達芙妮中期盈利下滑 去庫存仍是重點

      相比去年同期營業額的小幅增長以及凈利潤35.68%的跌幅，此次達芙妮的業績并沒有改善：營業額下跌了1.7%至50.81億港元（約合40億元人民幣），凈利潤下滑44.5%至1.72億港元。

    不過，盡管業績下滑的形勢未有改善，但公司同店銷售情況已有所好轉。根據達芙妮公告，相比去年同店銷售額10.4%的下滑，今年上半年同店銷售下跌幅度收窄至5.5%。對此，機構上調了達芙妮的評級并預期其明年將實現局部復蘇。

    此外，達芙妮的清庫存策略目前還在繼續。在業界看來，削減庫存仍將是達芙妮今年的重中之重。

    同店銷售跌幅收窄

    上半年，達芙妮營業額為50.81億港元，微跌1.7%；毛利28.66億港元，同比下滑了4.9%；凈利潤為1.72億港元，同比減少44.5%。值得注意的是，2013年中期達芙妮凈利潤同比下滑35.68%，彼時營業收入還在小幅上漲。

    就自有品牌來看，達芙妮核心品牌“達芙妮”以及“鞋柜”的營業額為46.85億港元，同比減少了1.1%。達芙妮一直維持審慎的銷售網絡拓展策略，上半年，其銷售點數量凈減少了85個，截至6月底擁有核心品牌銷售點6234個，其中包括5473家直營店及761家加盟店，核心品牌的直營店占比由去年同期的87%上升至88%。2013年，其核心品牌同店銷售下跌達10.4%。不過，今年上半年，其同店銷售跌幅為5.5%，其中二季度更是下降到2.4%。

    據了解，上半年，由于折扣率較高的過季商品的銷售比重上升，達芙妮旗下產品的平均售價比去年同期下跌了5.5%。這一持續的舉措也導致了公司核心品牌業務的毛利率下調至56.0%，去年同期為58.2%。

    鞋服行業獨立評論員馬崗此前告訴《每日經濟新聞》記者，公司毛利率下降反映了其為求市場占有率而以價換量，同時也表明去庫存壓力依舊存在。截至6月底，達芙妮的存貨為24.38億港元，相比去年同期的26.43億港元僅減少了7.76%。

    達芙妮董事局主席陳英杰表示，目前，影響零售的不利因素仍未消除，因而整體零售市場繼續充滿挑戰，“集團在加強其競爭力之同時，也一直針對市場變化而作出靈活調整，以鞏固在女鞋市場中的領導地位。”他表示，各項提升營運效率的措施的進度均與預期相符，但這些措施在銷售和關鍵績效指標上的效益仍需要一些時間才能得到反映。

    去庫存仍是重點

    對于達芙妮業績下滑，從外部環境看，統計數據顯示，2014年上半年，全國百家重點大型零售企業商品零售額按年減少0.2%，反映出消費者的購買意欲仍然疲弱。電商渠道亦增加了市場競爭。此外，持續上升的工資及租金繼續為零售行業增添壓力；內在因素方面，在業界看來，達芙妮針對大眾化的定位所面對的來自小店及網店的競爭正在加劇。馬崗表示，達芙妮的“路線”雖然也較寬，但是中高端部分的貢獻并不大，主力還是中低端產品。而這部分產品在電商的不斷沖擊下，所受壓力更大，銷售下滑難以避免。

    不過，高盛將達芙妮剔出該行的亞太區沽售名單，并上調評級至“中性”。高盛表示，雖然仍未有證據顯示鞋履的需求全面復蘇，但達芙妮今年第二季同店銷售表現已有所改善，預期明年將呈局部復蘇。

    根據達芙妮的中期業績報告，目前，其67%的門店均布局在三至六線城市。中投顧問輕工業研究員朱慶驊告訴《每日經濟新聞》記者，達芙妮的主品牌在三四線城市的發展還具有較大潛力。“接下來其可能會遇到的瓶頸主要是產品的更新速度以及設計風格等。”

    不過，上述業內人士指出，達芙妮目前面臨的最大困難還是庫存過高，削減庫存成為其今年的重中之重。